瑞銀證券：我們認為今年政府對保障性住房建設的大力推進，應能充分抵消近期房地產緊縮政策所導致的普通商品房建設活動可能出現的下滑。

2011年計劃新建1000萬套保障性住房，估計新開工面積在5億平方米左右，比2010年增長了60%。假設由於30多個大城市限購令的出臺，2011年的商品房新開工面積下跌10%，則商品房與保障性住房總的新開工面積增速將從2010年的40%大幅回落至2011年的5%。然而即便如此，城鎮整體住房新開工面積仍可實現正增長。

考慮到2010年住房新開工面積表現強勁，2011年實際建筑量（在建面積）不太可能出現新開工面積那樣增速驟降的情況，我們估計其增速將從20%降至15%左右。城市住宅整體竣工面積增長應快於2010年（僅為1.6%），當然前提是商品房開發商的建設周期不會拖延太多。

因此，如果按照政府的規劃、保障性住房建設大規模鋪開，那么相比2010年，今年的房地產整體建設盡管有所放緩，但仍將出現小幅增長。即使針對商品房市場的緊縮政策繼續實行，建設活動大幅滑坡的可能性也不大。

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